Инвесторы используют The Trade Desk как индикатор здоровья открытого веба, поэтому слабее ожидаемого отчет TTD за Q2 потянул сектор вниз. При выручке плюс 19% год к году акции компании после публикации просели примерно на 40%. Под давлением оказались и другие публичные adtech-компании — Zeta, MNTN, Magnite, PubMatic, Viant — несмотря на неплохие результаты за квартал.

Главный страх рынка — смещение бюджетов в закрытые экосистемы и одновременное сжатие трафика открытого интернета из-за AI-поиска, который урезает реферал к паблишерам. Об этом говорит Лора Мартин из Needham: Amazon сегодня ключевой бенефициар перетока, а адресуемый рынок для игроков открытого веба уменьшается.

При этом Мартин считает, что открытый веб не исчезнет, но проигрывает walled gardens по атрибуции и доказуемости эффекта. Для TTD добавочным фактором остаются внутренние провалы — замедленный запуск платформы Kokai и нерешенные проблемы, озвученные Джеффом Грином в Q4.

• Ключевой вывод: чтобы защитить долю, TTD может усилить работу как полузакрытая платформа — предпочитать прямые отношения с паблишерами и более жестко курировать спрос и предложение.