Рынок публичного adtech завершил Q2 на повышенной выручке и позитивном фоне отмены «cookie-pocalypse» Google, однако котировки двигались скорее под влиянием нарратива и отчётов шорт-селлеров. Главный сюжет — резкое падение акций The Trade Desk после отчётности от 7 августа (второе в 2025-м); бумаги оставались почти на 40% ниже уровней открытия. Инвесторов нервирует возможная экспансия Amazon в сегмент DSP, несмотря на более сдержанные оценки медиабаеров. Ставка TTD — CTV; схожую историю продаёт Magnite, но её релиз от 6 августа аналитики назвали «сдержанным» из-за ограничений спроса на CTV.

AppLovin показала рост выручки на 77% г/г до ~$1,3 млрд, но акции просели на эмоциях рынка и ожиданиях к релизу self-serve для SMB в Q4. Связка верификаторов DoubleVerify и IAS выглядит устойчиво на фоне смещения интернета к закрытым средам (CTV, LLM-окружения), но и здесь назревает конкуренция: крупные игроки adtech прицеливаются к верификации.

• Драйверы волатильности: нарративы и шорт-репорты важнее фактов.
• Ключевые риски для CTV: ограниченный спрос и переоценка темпа роста.
• Точки роста: self-serve для SMB (AppLovin), верификация в закрытых экосистемах (DV, IAS).